FR Arbitrage

開いて閉じるまでの実測コスト合計（元本比%）＝取引所手数料＋板の売買スプレッド半分＋$1万を成行で出したときの滑り。両脚・開閉すべて込み。末尾の * は板が薄く滑りを一部『概算』した印。

開閉の往復コストを、日々もらえるキャリーで取り返すのに必要な日数。キャリーが過去15日平均へ薄まる前提で計算するので上振れ中は長め。賄えないと『回収不可』＝短期では割に合わない。

いまの受取レート（取引所間FR差）が、過去15日の平均へ収束するまでの推定日数と、その損得。不利＝いまは平均より高く、収束すると受取が縮む(今だけの上振れ)／有利＝いまは平均より低く、収束すると受取が増える(割安)／平常＝平均±20%内でふだん通り。日数が短いほど収束が速い。

このペアを30日持った場合に手元に残る想定の純利益（元本比%）。左の『収束』で見込むキャリーの目減り／上乗せを織り込み、往復コストを引いた後。プラスなら30日保有で採算が合う目安。

直近30日の実測値幅から出した『これ以上かけると清算された』レバレッジ。表示は ロング脚 / ショート脚。◆12時間で測る理由：片脚が負け始めても、勝っている取引所から出金して負けている取引所へ入金するには半日はかかる。その間は追証を送れないので、耐えるべきは『任意の12時間で起きた最悪の逆行』。◆ロングとショートで違う理由：ロング脚は下落で、ショート脚は上昇で清算される。値幅は上下で同じではない（銘柄によって、上昇側が痛いもの・下落側が痛いものの両方がある）。◆合計：**資産合計に対して建てられるキャリーの規模**（片脚あたりの名目 ÷ 両取引所に置く証拠金の合計）。資産100万円で合計9xなら、ロング900万円＋ショート900万円のペアが建つという意味。証拠金を2つの取引所に分けて置く以上、合計は必ずどちらの脚のレバよりも小さくなる。両脚の名目を足した「グロス」はこの2倍だが、受取も建玉リスクも片脚の名目に効くので資産あたりの規模としては二重計上になる。◆2脚は別取引所なので証拠金は構造的に隔離される。片脚の含み益はもう片脚を救えない（片脚が飛べば残りは裸のディレクショナル玉）。数字は隔離マージン前提＝保守側で、クロスマージンなら距離は伸びるが口座全体が同じ清算に晒される。◆* 印＝取引所の最大レバが先に効いている（値幅ではなく取引所都合の上限）。◆予測ではない：観測窓の最悪であって、これを超える動きは普通に起こり得る。