什么是资金费率套利 — 原理，以及如何判断扣除成本后是否还剩下收益
资金费率套利，是指在两家交易所对同一标的分别建立等额的多头和空头，抵消价格波动，只赚取两边资金费率之差的做法。无论价格上涨还是下跌，一边的亏损都会被另一边的盈利抵消，最终留在手里的，只有收付之间的差额。
本站在 Binance、Bybit、OKX、Hyperliquid 等 49 家交易所之间，针对 BTC、ETH、SOL 等主流币直至小币种寻找这样的组合（对冲、德尔塔中性），并按 扣除买卖成本后的净收益 从高到低排列。查看当前列表。
计算公式与示例
资金费率套利的收取额，是把两家交易所的费率各自换算成每天后取差，再乘以每边金额。示例：本金 $20,000 平分放在两家交易所（每边 $10,000、1 倍），卖出方费率为每 8 小时 0.0300%，买入方为每 8 小时 0.0100%（每天都是 3 次），每边建仓到平仓的成本 0.12%，持有 30 天。
- 每天收取
- 每边金额 ×（卖出方费率 × 每天次数 − 买入方费率 × 每天次数）
$10,000 × (0.0300% × 3 − 0.0100% × 3) = $6.00 - 持有期间的收取
- 每天收取 × 持有天数
$6.00 × 30 = $180.00 - 建仓到平仓的成本
- 每边金额 ×（卖出方成本 + 买入方成本）
$10,000 × (0.12% + 0.12%) = $24.00 - 净额
- 收取 − 成本
$180.00 − $24.00 = $156.00 - 年化（仅收取、单利）
- 每天收取 × 365 ÷ 本金
$6.00 × 365 ÷ $20,000 = 10.95% - 扣除成本后的年化
- 净额 ÷ 本金 × 365 ÷ 持有天数
$156.00 ÷ $20,000 × 365 ÷ 30 = 9.49% - 收回成本的天数
- 成本 ÷ 每天收取
$24.00 ÷ $6.00 = 4.0 天
这些是用来说明算法的示例数字，不是当前的费率。费率每次结算都会变化，因此这只是乘法，并非预测。用当前费率计算。
为什么各家交易所的费率不一样
加密资产（虚拟货币）的永续合约没有到期日。没有到期日，合约价格就可能长期偏离现货。于是交易所让多头和空头之间定期互相支付，对偏离的一方施加不利，把价格拉回来。这笔支付就是资金费（Funding）。
费率是由每家交易所各自决定的。同一个标的，在买方占优的交易所费率就高，在卖方占优的交易所就低。同一时刻、同一标的，各交易所费率不同，正是这个机制造成的。既然出现了价差，在高的一边卖出、在低的一边买入，就能不受价格涨跌影响地赚到这个差额。
各交易所的结算间隔也不同（每 8 小时、每 4 小时、每 1 小时等）。本站会先统一间隔再作比较。术语说明在这里 · 对齐与年化的算法。
有价差并不等于一定赚钱
费率差不会原封不动地进到手里。建仓和平仓都要花钱（交易所手续费、买价与卖价之间的价差、急于成交时吃到的不利价格）。只有收到的差额超过这些成本，才会有剩余。
本站排列的，正是扣除这些成本之后的净收益。如果只看费率差来排序，那些会被成本吃光的组合就会排到前面。
- 费率随时会变 — 今天的价差，明天未必还在。
- 资金必须分开放在两家交易所 — 一边的浮动盈利，无法当场填补另一边的保证金不足。
- 如果一边被强制平仓，剩下的就是没有对冲的单边持仓。
同一种形态的其他叫法 — 现货期货套利、基差交易、现货＋合约
抵消价格波动、只赚取收付的形态，有好几个叫法。不同的只有两点 — 拿什么去抵消，以及收取从哪里来，思路是一样的。
- 合约对合约（本页所讲的形态） — 把同一标的分成两家交易所的多头与空头。抵消的对手是另一家交易所的合约，收取只有资金费率在各交易所之间的差额。列于重点组合 与 持续套息。
- 现货＋合约（现货期货套利，cash and carry） — 买入现货，并卖出同一标的的合约，抵消的对手是自己买入的现货。现货与合约的价格之差称为基差，因为赚的就是这个差，所以也叫基差交易。
- 用卖出合约来守住利息收益（合约对冲） — 把现货投入加密借出（Lending）或质押赚取利息，并卖出同等数量的合约来抵消价格波动。收取是现货一侧的利率，加上合约一侧的资金费。列于收益对冲。
如果是有到期日的合约，它与现货的价差会朝着到期日收敛。永续合约没有到期日，取而代之的就是资金费的收付 — 本站排列的正是这一种。
这些形态都不是无风险。被抵消的只有价格波动，一边被强制平仓、费率差发生反转、成本超过收取，这些都依然存在。
在哪里看
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整体流程（四步）
- 1. 在两家交易所各放入资金 必须分开放置。一边的浮动盈利，也无法填补另一边的不足。
- 2. 在高的一边卖出，在低的一边买入 同一标的、同等金额、同时进行。在资金费较高的一边卖出。
- 3. 持有并收取 价格波动在两边相互抵消，只留下资金费之差。
- 4. 同时平掉两边 只留下一边，就等同于单纯押注价格涨跌。
成本发生在第 1 步与第 4 步（建仓与平仓）。本站排列的是扣除这些之后的净收益。
常见问题
为什么需要两家交易所？在一家交易所同时持有多头和空头不行吗？
不行，在一家交易所内同时持有多头和空头，不会产生资金费率的差。
同一家交易所的同一标的只有一个资金费率，空头收到多少，多头就付出多少，两边同时持有会直接抵消。费率由每家交易所各自决定，所以价差只存在于费率不同的两家交易所之间。有的交易所会分别决定空头与多头各自的收付比例，两边都付出的情况也可能出现，但这同样不会在一家交易所内部形成价差。
本站比较的是哪些交易所？能看到交易所的名称吗？
本站比较 49 家交易所，名称列在「术语与数字的读法」的「交易所的种类」一节。
49 由站内展示的交易所列表自动统计，交易所增减时这个数字也会随之变化。列表分为以下三类，并各自附有数量。
- 去中心化交易所（DEX）
- 中心化交易所（CEX）
- 混合型 — 兼具 DEX 与 CEX 的性质：结算在链上却仍需开户，或者签名密钥由谁保管取决于注册方式，无法归入其中任何一类的交易所
建仓后马上平仓，也能赚到这个差额吗？这是以持有多久为前提的？
马上平仓也能赚到资金费的差额，但持有时间越短，越容易被成本吃掉。
收到的部分是在每次资金费结算时一点点累积的，而成本则在建仓和平仓时各以一整笔发生。本站的「持续套息」是以持有数日至数周为前提的列表，看的是一次往返的成本能否在持有期间收回。需要多少天收回，逐行显示在「成本回收」一列里（每一组都不同，且随费率变动，请看那一列，而不是记一个大致天数）。
如果其中一家交易所下架该标的或停止服务，会怎么样？
一边消失后，剩下的一边就变成直接承受价格波动、没有抵消的持仓。
抵消只有在两边同时持有期间才成立，因此这与一边被强制平仓、只剩下单边是同一种形态。
- 本站曾在某家交易所公布停止服务后，将其从列表中移除（因为在一次往返的成本收回之前，那一边就会消失）。
- 但对于毫无预告的下架，本站无法预先防范。
为什么各家交易所的资金费率不一样？
因为每家交易所都是依据自家的价格、按自家的结算间隔、用自家的规则来决定的。
永续合约没有到期日，所以交易所每隔几小时让一方向另一方付钱，把自家的价格拉近现货。价格本身、以及买卖双方偏向哪一边，都是各家自己的情况，因此同一标的在两地的费率不会一致。结算间隔也不同，所以本站在比较之前，会把每个费率都换算成每 8 小时的数值（各自的间隔显示在组合的详情页）。
- 价格偏离不同：买方越集中的交易所，买入一侧付出的越多。
- 间隔不同：「每 1 小时 0.01%」是「每 8 小时 0.01%」的 8 倍。
- 规则不同：有的交易所会分别决定买入方与卖出方各自的收付比例，两边都付出的情况也会发生。
在资金费率较高的交易所卖出、较低的一方买入，最后剩下什么？
剩下的是两个费率之差，减去建仓与平仓的成本。除此之外什么都不剩。
价格波动在两边相互抵消，所以那并不是你的收入。差额是在每次结算时一点点进来的，而成本则在建仓和平仓时各以一整笔发生，因此越早平仓越不划算。而且「较高的一方」只是此刻的情况：费率每隔几小时重新决定，哪一边更高也可能对调，所以最近的实际情况与当前费率不一致的行会被标出。
- 剩下的：两家交易所费率之差，每次结算收取一份。
- 被扣掉的：两家交易所各自在建仓与平仓时的手续费、买价与卖价之间的差距，以及成交时的价格偏移。
- 不会留下的：价格波动 —— 但抵消只有在两边同时持有期间才成立。
两边同时持有就抵消了价格波动，那是不是就没有风险了？
不是。被抵消的只有价格波动，而且仅限于两边同时持有的期间。
两边分处两家交易所，保证金是分开的：盈利一侧累积起来的利润无法当场解救亏损的一侧，而把资金转过去大约要花半天。列表中的「不被强制平仓的最高倍数」正是基于这一前提的数字——它看的是最近 30 天里某个 12 小时之内发生的最坏逆行，各方能否单独扛住。一边被打掉，剩下的一边就要原封不动地承受价格波动。本站不构成投资建议，也不会告诉你该持有什么。
- 一边可能消失：强制平仓、该标的不再提供、交易所停止服务。
- 可收到的差额可能缩小，方向也可能反转。
- 两笔订单不会同时成交，因此必然存在只有一边在手的时间。
- 无论结果如何，建仓与平仓的成本都要付；税金也没有计入本站的任何数字。
为什么资金费率是负的？
因为在那家交易所，合约的价格低于现货，于是收付方向反过来：卖出一方付钱，买入一方收钱。
资金费的作用是把合约价格拉回现货，所以是正是负取决于这个偏离朝哪个方向，并且每隔几小时重新决定。在两家交易所组对的形式里，其中一边为负本身并不是问题：你收到的是差额，即使一边要付，只要另一边收到的更多，就仍会剩下。本站的数字，是这样相抵之后的金额。
- 为正：买入一方付钱，卖出一方收钱。
- 为负：卖出一方付钱，买入一方收钱（这种状态称为利差倒挂）。
- 哪一边更高会随时间对调，所以列表会对最近实际情况与当前费率不一致的行加以标记。
资金费率套利有哪些做法？本站列出的是哪一种？
本站只列出跨交易所的形式：同一标的、两边都是期货、分处两家交易所。
没有列出其他形式，原因不在于是否有效，而在于能否核实。涉及现货一侧的形式，需要交易所公开借币利率和额度，数字才能诚实。涉及期权的形式，需要随行权价和到期日变化的权利金，数字的形态完全不同。
- 跨交易所（本站列出的）：两边都是期货，分处两家交易所
- 现货对期货：买入现货、卖出期货。需要借币一侧是公开的
- 同一交易所、不同到期：两条腿都需要有足够深度的定期合约