资金费率套利的做法与步骤

整体流程（四步）

1. 1. 在两家交易所各放入资金 必须分开放置。一边的浮动盈利，也无法填补另一边的不足。
2. 2. 在高的一边卖出，在低的一边买入 同一标的、同等金额、同时进行。在资金费较高的一边卖出。
3. 3. 持有并收取 价格波动在两边相互抵消，只留下资金费之差。
4. 4. 同时平掉两边 只留下一边，就等同于单纯押注价格涨跌。

成本发生在第 1 步与第 4 步（建仓与平仓）。本站排列的是扣除这些之后的净收益。

在两家交易所对同一标的分别做多与做空、同时持有，抵消价格波动，只赚取资金费率之差（对冲、德尔塔中性）——本页整理的，是实际组建这一形态时的步骤。例如在 Binance、Bybit、OKX、Hyperliquid 中的两家交易所，持有 BTC、ETH、SOL 等永续合约。

本页只写步骤的形。从多少资金开始、在什么水平建仓、用到几倍杠杆、在哪里了结利润，一律不写。本站不提供投资建议，也不代理开户。

开始前需要准备什么

• 两家交易所的账户 — 只有一家组不起来。本站比较的交易所中，有不少是境外交易所，视居住地不同，可能无法开户。
• 两边都要入金 — 资金是按交易所分开存放的。一边的浮动盈利，无法当场填补另一边的保证金不足。不能只放在一边。
• 在交易所之间转移资金的手段 — 某一边不足时需要转过去。转账既费时间又要花钱，而本站的数字里不包含这笔费用。
• 若采用以现货作担保借入的形态，还需要保证金交易账户和借贷额度 — 列表中标有“现货杠杆（保证金交易）”的行就是这一类。这一边收不到资金费，取而代之的是持续支付借贷利息。

是否需要身份验证（KYC），各交易所不同。请参见交易所的种类（去中心化还是中心化）。

组建合约对合约的步骤

列表（持续套息、重点组合）中排列的就是这种形态。

1. 先定下组合 — 打开列表中的一行，就会显示在哪家交易所卖出、在哪家买入。同一个标的，各交易所的名称可能不同，因此请以详情页面显示的标的名称核对。
2. 在两家交易所都放入所需的保证金 — 不能只放在一边。
3. 在资金费更高的交易所卖出（做空）。
4. 在更低的一边买入相同数量（做多）。数量不一致，价格波动就抵消不掉。数量差出来的部分，会原封不动地承受价格波动。
5. 确认两边都已成交 — 只有一边成交的状态，就是直接承受价格波动的、没有对冲的单边持仓。

★一边成交、另一边没有成交，是这种形态最危险的地方。盘口越薄的标的越容易发生。

买入现货、卖出合约的步骤

收益对冲中排列的是这种形态。与合约对合约不同，现货一边赚取利息，合约一边抵消价格波动。

1. 买入现货 — 通过加密借出（Lending）或质押，来收取利息。
2. 卖出相同数量的同一标的永续合约 — 这样价格波动就被抵消了。
3. 给合约一边的保证金留出余地 — 价格上涨时，卖出合约的一边会出现浮动亏损。即使现货一边有同等的浮动盈利，保证金是分开的账户，救不了它。

如果把现货一边借了出去，提取可能需要等待时间。当合约一边突然需要保证金时，可能来不及。

持有期间看哪里

• 实际收付记录 — 交易所的历史记录里，会按结算间隔列出收付。如果本该处在收取的一边却在支付，说明费率的符号变了。
• 保证金的余地 — 价格波动会让一边出现浮动亏损。余地变少时，就往那家交易所转入资金，或者把两边一起缩小。
• 费率的方向是否已经对调 — 列表中的稳定度，是同一家交易所一直处在较高一边的比例。读法在这里。
• 标的会不会停止交易 — 交易所终止上市时，那一边会被强制平掉，只剩下相反的一边。

平仓

前提是同时平掉两边。只平掉一边，剩下的那边就变成直接承受价格波动的、没有对冲的单边持仓。若按普通交易的感觉“把亏损的一边砍掉”，抵消就被破坏了。

在买入现货、卖出合约的形态里，先买回卖出的合约，再卖出现货更安全。顺序反过来，就会出现一段现货已经卖掉、只剩合约空头的时间。

平仓时同样要花买卖成本。列表中的“往返成本”，是把建仓与平仓两边都算进去的数字。

常见的失败，以及亏损的原因

这种形态出现亏损时，多半不是因为看错了行情，而是两件事之一：抵消被破坏了，或者成本超过了收取。

• 被手续费吃掉 — 在往返成本还没赚回来之前就平仓，收取始终够不到成本。需要几天，列表中的成本回收天数（盈亏平衡的天数）上有显示。短时间内反复进出，正是这一种。天数的算法。
• 在盘口薄的标的上建仓 — 建仓和平仓都会偏离预想的价格成交。本站的成本估算是从盘口厚度测出来的，所以标的越薄，显示的成本越大。
• 只有一边被强制平仓 — 加了杠杆的一边先爆，剩下的那一边就成了完整承受价格波动的裸持仓。资金分放在各家交易所，另一边的浮动盈利无法当场解围。
• 费率差反转了还继续持有 — 原本较高的那家交易所变低之后，收取就变成了支付。列表中的稳定度记录的是过去这种对调有多少没有发生过，并不代表今后不会发生。
• 数量不对齐 — 差出来的部分会留下价格波动的影响。
• 放着只有一边成交的状态不管 — 盘口越薄的标的越容易发生。
• 只对一边止损 — 抵消会被破坏。按普通交易的习惯去砍掉亏损的一边，剩下的那一边就裸露了。
• 把保证金集中在一边 — 一边的浮动盈利，填补不了另一边的不足。
• 不预留转账时间 — 等到一边不足了再转，可能来不及。

本页的立场

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